米中間選挙で民主党が上下両院を制したことは、暗号資産業界にとって良いニュースではありません。BTCは結果が出た後、一時7万6000ドルを下回りましたが、その後すぐにV字回復し、7万8000ドル付近まで戻しました。なぜいったん下落してから上昇したのでしょうか？市場は民主党の勝利をすでに織り込んでいたからです。Polymarketが選挙前に示していた確率は65％を超えていました。相場を大きく動かしたのは「民主党」そのものではなく、「不確実性」だったのです。

しかし、本当の問題は価格ではなく、立法です。

業界が最も望んでいるのは、取引所やトークン発行者に明確な規制の枠組みを与える《CLARITY Act》（デジタル資産市場構造法案）です。この法案は2025年7月に下院を通過しましたが、9月の上院での手続き上の採決は49対50で否決され、もともと行き詰まっていました。今回、民主党が議会を掌握したことで、TD Cowenの分析は明快です。今後2年間、市場構造法案が成立する見込みはありません。

さらに痛手なのは、暗号資産業界が今回の選挙で1億7000万ドルを超える政治献金を投じ、その大半を共和党に賭けたにもかかわらず、重要な選挙区でことごとく敗れたことです。オハイオ州の上院議員Sherrod Brownは、暗号資産PACが彼に反対するため約6400万ドルを投じたにもかかわらず、議席を取り戻しました。

とはいえ、過度に恐れる必要はありません。SECとCFTCがすでに打ち出した業界寄りのガイダンスは、議会の勢力が入れ替わったからといって自動的に消えるわけではありません。トランプ大統領の大統領令もまだ有効です。本当に打撃を受けるのは、新たな立法がなければ前に進めない分野です。DeFiのコンプライアンス上の道筋、トークンの分類ルール、取引所の連邦ライセンスなどです。ビットコインとステーブルコインは、議会に新法を作ってもらう必要性が比較的低いため、影響を受けにくいでしょう。

結論は身も蓋もありません。BTCは上がるときは上がり、下がるときは下がります。しかし、ワシントンにお墨付きをもらおうとするアルトコインやDeFiプロジェクトは、今後2年間、期待しないほうがよさそうです。