米哥先说结论：Circle三季度总营收及储备收入八点六五亿美元，同比增长百分之十七，调整后息税折旧摊销前利润三点一七亿美元，同比增长百分之八十五，数字不算差，关键是增长里有ARC代币预售的一点八二亿美元撑着。

更值得盯的是结构：USDC平均流通量七百三十三亿美元，链上交易额十三点九万亿美元，说明稳定币不只是躺着吃利息，是真在支付和结算里转起来了；但储备利息仍是大头，降息周期一来，规模增速能不能顶住利息下滑，才是下季度的考题。

币安这步也别忽略：币安已对这家公司进行一亿美元股权投资，并续签扩大双方合作，在币安全球平台推广USDC，重点面向新兴市场。稳定币的竞争，正在从发币多少，转向谁的渠道和场景更广。

米哥的看法很直接：财报超预期不等于立刻追高，盯住两点就够了——USDC流通量能不能稳住并回升，分销成本能不能降下来；这两点走稳，Circle的故事才从类债股往成长股转。各位怎么看，稳定币这局，渠道重要还是收益率重要？评论区聊聊。#Circle第三季度营收8.65亿美元