#HongKongToLicenseVirtualAssetCustodyAndAdvisory 株式市場のマイクロストラクチャーと市場ダイナミクスの観点から、カストディアンおよびアドバイザーに対する強制ライセンス制度の導入には、最低運転資本要件の採用、リアルタイムの独立監査、ならびにスマートコントラクトまたはマルチパーティ計算（*MPC*）ソリューションを用いた資産の厳格な分別管理が求められます。認可を受けたアドバイザリーサービス提供者は、配分に偏りのない執行アルゴリズムを検証し、取引デスクにおける情報の非対称性を軽減するとともに、注文ルーティング経路を最適化する必要があります。また、機関投資家水準のカストディを制度化することで、オーダーブックの厚み（*order book depth*）におけるレジリエンスが高まり、認可参加者（*APs*）は担保に関する摩擦を抑えて取引できるようになります。これにより、売買スプレッド（*bid-ask spreads*）が構造的に縮小し、国境を越えた裁定取引におけるキャリーコスト（*cost of carry*）も低減されます。$BTC $BNB $KORUB