モルガン・スタンレーが最近、DTCC（米国証券保管振替機関）のトークン化サービスに正式に参加し、先陣を切る銀行の一つとなりました。これは事実です。10月28日にDTCCのDTSサービスが開始され、モルガン・スタンレーも参加機関に名を連ねました。

まずは規模とデータを見てみましょう。今回、最初に参加した機関は全部で20社。モルガン・スタンレーのほか、JPモルガン、バンク・オブ・アメリカ、シティなど、ウォール街の大手も含まれています。初期段階でトークン化できるのは、適格証券34銘柄。主にラッセル1000の大型株の一部、主要ETF、米国債で、その裏付けとなる市場価値は約30兆ドルです。

これはどのように機能するのでしょうか。簡単に言えば、新しいコインを発行して投機するためのものではありません。DTCの既存の保管システム内で、「1対1のデジタルツイン」を作る仕組みです。つまり、実際の株式がDTCで保管されていれば、それに対応するトークンがシステム上で発行されます。このトークンは実際の証券に裏付けられており、配当や議決権といった株主の権利もそのまま保たれます。架空の合成資産ではありません。

何のためにこうするのでしょうか。主な目的は、担保管理と決済の効率化です。このトークンがあれば、機関投資家は適格なウォレット内で24時間いつでも移転できます。米国株式市場が開いているかどうかは関係ありません。通常の取引時間内の交換であれば、DTCCは15分以内の完了を目指しています。


適用範囲を正しく理解しておく必要があります。このサービスは機関投資家向けで、個人投資家向けではありません。「24時間365日」と聞いて、週末でもDTCCを通じて自由に米国株を売買できると思わないでください。既存の米国株式の取引・決済システムに変更はありません。これはSECの免除枠組みの下で、ウォール街の大手がブロックチェーン技術を使い、バックオフィスの清算や資金流動性を改善しようとする取り組みです。トークン化資産が従来の金融に進出する、非常に実質的な一歩です。

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