世界的な資本コストの上昇がAIスーパーサイクルの再評価を促し、レバレッジを効かせたテック株の上昇を、流動性が枯渇した罠へと変えています……🙄

現在進行中のマクロメカニズムは、実質利回りの容赦ない急上昇です。債券市場が金利の高止まりを織り込むにつれ、長期成長資産に適用される割引率が上昇します。こうした動きは、どんなストーリーが語られていようと、ハイベータのテック株のバリュエーションを圧縮します。さらに、構造的に強いドルが加われば、アジアのサプライチェーン関連銘柄は、国内流動性の引き締まりと為替換算リスクという二重の逆風に直面します。

値動きに表れた構造的な失敗を見てください。反発は、機関投資家による新たな買い集めではなく、空売りの買い戻しによって機械的に生じています。

$SOXL は、67近辺で底を打った後、74で必死に下値を探っていますが、RSIが49であることは、モメンタムが完全に尽きていることを示しています。81の水準を下回る、典型的なデッド・キャット・バウンスにとらわれています。

$KORU は、最も示唆に富むチャートです。あの疑問符は、市場の迷いを見事に表しています。14の高値を回復できず、12.00で明確な戻り高値をつけました。RSIは58で、アジアの半導体株から資金が流出するなか、確信が薄れていることを示しています。

$SNDK もこの弱さを反映しています。1,190のレジスタンスで明確に押し返され、RSIは56です。価格決定力が弱まり、レバレッジをかけたデュレーションを保有するコストがポートフォリオをすり減らすなか、市場は旧来型メモリーへのエクスポージャーに資金を投じようとしていません。

債券市場が上値を見つけるまでは、こうした上昇は単なる手仕舞いのための流動性にすぎません。実質利回りが再び上昇すれば、世界のテック株におけるレバレッジの実質的な下値のめどはどこでしょうか？