皆さんが注目できるもう一つの取引機会があると思います。それは#港股 ハンセンテック指数に含まれるAIアプリケーション企業、たとえば$BABA や$TENCENT です。
考え方を説明すると、米国のメモリー関連セクターが下落している主な理由が、供給能力の拡大によってメモリー価格が下落するとの市場の懸念であるなら、これはAI産業チェーン全体にとって必ずしもマイナスではありません。むしろ、アリババのようなAIアプリケーションやクラウドコンピューティング企業のコスト構造を間接的に改善する可能性さえあります。

ただし、ここには重要な違いがあります。

メモリー価格の下落は、AI計算能力を提供する企業の設備投資にとってはプラスですが、AIインフラへの長期的な投資需要にとって、必ずしもマイナスとは限りません。

メモリー価格が実際に下落すれば、アリババは3つのメリットを得る可能性があります。
第一に、AIインフラの構築コストが下がります。

アリババがAIサーバーを購入するには、GPU、メモリー、SSD、ネットワーク機器などを調達する必要があります。

メモリーやストレージの価格が下がれば、同じ予算でより多くのサーバーを調達できるか、同じ規模の計算能力をより少ない投資で実現できます。

これにより、AIクラウド事業の投資収益率が改善します。

第二に、クラウドコンピューティング事業の利益率が改善する可能性があります。

アリババクラウドはGPUを販売して利益を得るだけではありません。サーバーの減価償却費、電力、データセンター、ネットワーク、運用保守のコストも負担する必要があります。

ストレージの調達コストが下がれば、理論上、新たに追加する計算能力の単位コストを引き下げられます。

クラウドサービスの価格が同時に下がらなければ、利益率が改善する余地があります。

第三に、設備投資の効率が高まる可能性があります。

これは私が最も重要だと考える点です。

アリババがAIインフラの構築に当初1000億元を投じる計画だったとします。
- メモリー価格が上昇：同じ1000億元でも、購入できる計算能力は減少します。
- メモリー価格が下落：同じ1000億元で、より多くの計算能力を購入できます。
- 需要が変わらない場合：目標達成に必要な設備投資を減らすこともできます。
したがって、メモリー価格の下落は、必ずしもアリババのAI投資削減につながるわけではありません。むしろ、より低いコストでより多くの計算能力を確保できる可能性があります。

これが、ハンセンテック指数に注目する価値があると私が考える理由でもあります。世界のAI産業チェーンが上流のハードウェア投資から下流の商業化・収益化へと移り始めれば、中国のインターネットプラットフォームは比較的有利な立場にあるかもしれません。