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国際原油価格はここ2日で大きく下落し、WTIとブレントはいずれも7％超下落、3カ月ぶりの最大の1日下落率を記録しました。これは事実です。データを見てみましょう。

WTI原油（12月限）は1バレル96.46ドルで取引を終え、7.36％下落。取引時間中には一時100ドルを割り込みました。ブレント原油（1月限）は104.77ドルで取引を終え、下落率は7.63％となり、3週間ぶりの安値をつけました。この下落は国内市場にも波及し、上海INE原油先物の夜間取引は8.62％急落。A株の「三桶油」は寄り付き後、いずれも4％超下落し、香港株の中国石油も一時5％超下落しました。

なぜ突然大きく下落したのでしょうか。核心にあるのは、地政学的プレミアムが急速に縮小していることです。

直接のきっかけは、米イラン協議に実質的な進展の兆しが見えたことです。イランの最高指導者は政府に交渉を行う権限を与え、米大統領もイスラエルに対し、交渉を進めたい意向を伝えました。それ以前、ブレントは一時118ドルに迫り、WTIも105ドル近辺で推移しており、市場には「戦争プレミアム」が大量に積み上がっていました。交渉の兆しが現れると、こうした恐怖に基づく見通しが一気に巻き戻されました。

また、OPECプラスは生産量を据え置き、需要見通しの冷え込みを相殺するために供給をさらに引き締める動きはありませんでした。さらに、一部のプログラム取引が値動きを増幅させたこともあり、データによると、トレンド追随型ファンドは取引開始時にブレントの買い持ちポジションを100％から91％に縮小しました。売りが重なり、下落幅が拡大しました。

この下落をどう見ればよいのでしょうか。

主に下落しているのは「期待」であり、すでに現実化した「ファンダメンタルズ」ではありません。交渉はまだ兆しが見えた段階で、供給が実際に回復するまでには距離があります。したがって、今回の急落で織り込まれているのは、供給途絶への懸念の後退であって、原油が本当に必要とされなくなったということではありません。
中国国内への波及は直接的です。次回の石油製品価格改定の窓口は11月12日24時に開きます。今後数営業日も下落が続けば、国内の小売価格上限も引き下げられる可能性があります。原油価格がこのまま下落に転じるかどうかは、今後の米イラン協議の実質的な進展を注視する必要があります。1日の下落率だけでは判断できません。
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以上の内容は、公開市場データおよびメディア報道に基づいて整理したもので、事実関係の整理と情報共有のみを目的としています。いかなる投資助言や、今後の原油価格の方向性に関する判断を示すものではありません。