アップルの決算は市場予想を上回ったものの、株価はまず下落——問題は「稼げたかどうか」ではなく、「これからさらに稼げるのかどうか」だ。

まずは決算を見てみよう。第4四半期の売上高は1,144億8,000万ドルで、前年同期比約12％増となり、市場予想を上回った。iPhoneの売上高は前年同期比17.5％増の約576億ドル。Macも前年同期比で約24％増と、非常に好調だった。

それでも市場の反応は冷ややかで、終値は1.83％下落。時間外取引でもさらに2.5％下落した。なぜだろう？

懸念材料は3つ。

1つ目は、中華圏が目標未達だったこと。売上高は約175億ドル、前年同期比21％増と聞こえはいいが、アナリスト予想をなお約6.5％下回った。

2つ目は、サービス事業にブレーキがかかったこと。成長率は約9.8％まで鈍化し、約3年ぶりの低水準に。次四半期の見通しも8～9％にとどまり、市場予想を明らかに下回った。

3つ目は、粗利益率の低下が見込まれること。次四半期の見通しは45～46％で、予想の約46.3％を下回り、今四半期の47.9％からも大きく低下する。主な要因は、メモリ価格の上昇とAI関連コストの増加だ。

次四半期の売上高成長率の見通しは7～10％と市場予想を上回ったものの、株価はその前に何カ月も上昇し、バリュエーションもすでに高水準にあった。中国事業の未達、サービス事業の減速、粗利益率への圧力。この3つが重なり、投資家は利益確定に動いた。

数字は華やかでも、見通しにはほころびがある。株価は高値圏——まずは利益確定だ。

#苹果财报喜忧参半