次の大きな節目は、11月6日に発表される米国の10月雇用統計です。前回のデータにはすでに減速の兆しが表れており、雇用者数の増加はわずか2万9,000人、失業率は上昇し、賃金の伸びは鈍化するなど、労働市場は軟化し続けています。

ただし、これはすぐに利下げが行われるという意味ではありません。インフレ率は依然として目標を上回っており、FRBは10月に金利を据え置きました。現在の市場の主な見方は、12月にもう一度利上げするというもので、その確率は約70％です。今回の雇用統計は、この見方を確かめる材料になります。データが引き続き弱まれば、利上げ観測は後退するでしょう。反対に、データが強ければ、今回の利上げはほぼ確実になります。

簡単に言えば、雇用は徐々に冷え込んでいるものの、まだ景気後退には至っていません。インフレも抑え込めていないため、当面は利下げを期待できません。金融緩和の機会は、おそらく来年後半まで待つことになりそうです。データ発表後は、雇用者数、失業率、賃金に注目し、その後はFRB高官の発言も追っていきましょう。