$INTC は金曜日に約29%下落し、1974年以来最悪の下落率となって、時価総額からおよそ1,400億ドルが消失した。$GOOGL はその前日に約13%下落し、過去最悪の取引日となって、約5,000億ドルが失われた。
$INTC は四半期決算で予想を上回ったものの、第4四半期の売上高見通しを150億～160億ドルとし、市場予想の約170億ドルを下回った。EPS見通しも0.25ドルで、予想の0.43ドルに届かなかった。経営陣は、PC市場の低迷とメモリー価格の上昇が顧客需要を圧迫していると指摘した。データセンターとAI関連の売上高は引き続き大きく伸び、約80%増となった。

GOOGLも売上高と利益が予想を下回った。クラウド事業は2倍以上に拡大したが、AI Modeによって従来型広告の収益化が減り、検索広告の成長は鈍化した。四半期の設備投資額は514億ドルに達し、フリーキャッシュフローはマイナスに転じた。

モルガン・スタンレーのデータによると、今回の売りは、過去10年で最大規模となるヘッジファンドの大幅なポジション縮小によって増幅されている。半導体関連銘柄の多くで空売り残高も増加している。

IntelのPC事業の低迷は、メモリーコストの上昇圧力が原因とみられ、来年前半まで続く可能性がある。一方、サーバーおよびAIインフラの需要には同様の失速は見られない。ハイパースケーラー各社は長期のメモリー供給契約（LTA）の締結を続けており、MarvellとLumentumの買収合意により、競合他社の支配下にない代替品を求める買い手の間で、独立系レーザー供給企業の戦略的価値が高まっている。

データセンター事業の好調な業績とPC事業の弱い見通しとの隔たりに加え、AI支出の増加によるキャッシュフローへの影響を、市場は現在織り込んでいる。ボラティリティは依然として高い。