原油が7%下落しても$SMHは依然として下げている——これはすごい。大幅なエネルギーコスト低下でも半導体株が持ち直さないなら、売り圧力は単なるマクロ要因のノイズではなく、構造的なものだとわかる。ポジショニングが完全に崩れているのか、それともAIインフラ構築の減速に対する本当の懸念があるのか。需要破壊への不安か、サプライチェーンの現実を突きつけられたのか。いずれにせよ、これは普通の値動きではない。