Uniswap創設者のHayden Adams氏は、Uniswapの8周年に際して、興味深いデータをいくつか公開しました。

1、DEXとCEXの取引高の比率は、0%から40%に上昇。
2、Uniswapの現物取引高は、すでにBinanceの31%に相当します。Hayden氏は、50%に達すれば、Uniswapが世界最大の取引所になる可能性があると考えています。
3、2026年第3四半期には、Uniswap上で14,000種類の資産が取引され、単一資産の30日間の取引高が10万ドルを超えました。
4、過去約1年半で、Uniswap上のRWA取引は9,000%増加しました。
5、Uniswap v4のHooksは、プロトコルの取引高の11%を占め、急速に拡大し続けています。
しかし小暉暉が考えるに、本当に重要なのはこうした数字ではなく、Uniswapのビジネスモデルが変化しつつあることです。

これまで、Uniswapは主に個人投資家がアルトコインを取引するためのDEXでした。
今では、オンチェーン資本市場を支える基盤取引インフラに、ますます近づいています。
Robinhood Chainから、Circle傘下のパブリックチェーンArc、Kraken傘下のパブリックチェーンInk、さらにはトークン化株式やRWAに至るまで、オープンな流動性レイヤーを必要とする金融アプリが増えています。
将来、ユーザーは自分がUniswapを利用していることにまったく気づかないかもしれません。
Robinhoodやウォレット、銀行、あるいは何らかの金融アプリで資産を売買しているだけで、その基盤となる流動性はUniswapから提供されているのです。

これが、小暉暉がずっと強調してきたことです。UniswapはB2CからB2B2Cへと移行しつつあります。

さらに注目すべきなのは、UNIの価値捕捉メカニズムも変化したことです。
これまでは、Uniswapの取引高がどれだけ大きくなっても、UNI保有者がプロトコルの成長の恩恵を直接受けるのは困難でした。
現在は、プロトコル手数料、UNIのバーン、Aggregator Hooksの導入が進むにつれて、取引活動がトークン価値に結びつく可能性が出てきています。
ただし、ここで単純に同一視することはできません。プロトコル取引高の増加 ≠ プロトコル収益の比例した増加 ≠ UNI価格の上昇が確実。
これから本当に注目すべきなのは、Uniswapがどれだけの手数料を獲得し、どれだけのUNIをバーンし、そしてこれらの数字が持続的に伸びるかどうかです。

8年前、Uniswapが挑んだのは中央集権型取引所でした。

8年後、Uniswapが本当に挑戦する機会を得ているのは、従来型金融市場の取引インフラです。
小暉暉が期待しているのは、Uniswapが単なるDEXではなく、オンチェーン資本市場の流動性基盤になることです。
この見方が正しければ、UNIの将来の評価ロジックも、一般的なDEXトークンの枠にとどまるべきではありません。