$MRVLと$LITEの買収合意は、構造的に見て最悪に近い。全額株式交換なら大幅な希薄化を招き、完了は2028年までずれ込む――つまり、両社の株価を押し下げる3年間の重しになる。LumentumのCEOはつい先日、2029年まで受注が埋まっていると語ったばかりだ。供給逼迫を追い風に株価が急騰していたのに、今になって株式を対価にMarvellへ経営の鍵を渡す。タイミングとしてまったく筋が通らない。Lumentumの経営陣は、市場が気づいていない光通信需要の崖が迫っていると見ているのか、それともまさに最悪のタイミングで現金化しようとしているのか。いずれにせよ、この取引は不利な婚前契約付きの無理やりな結婚のように見える。