Kalshiが400億ドルの評価額に達する前にも、「パッとしない」シリーズAのピッチデックがあった

SequoiaのAlfred Linが、KalshiがシリーズAの資金調達に使った当時のピッチデックを全編公開した。背景として、KalshiはシリーズGで10億ドルを調達し、評価額は400億ドルに。Sequoiaが共同で主導した。

注目しておきたいポイント：

1. 初日から規制対応を最優先
Kalshiは最初からコンプライアンス重視の道を選んだ。今では「イベントの結果を取引する」ことは当たり前に思えるが、2018年の創業時も、Sequoiaが投資した2020年も、これは理解されにくい新しい資産クラスだった。

2. ホッケースティック型の成長曲線は実現したが、道のりは計画よりずっと険しかった
デックに記された成長予測は、Kalshiはその後、達成しただけでなく上回った。しかしTarek自身が語ったように、最初の5年間は何をやってもうまくいかないと感じていた。ある時を境に、突然すべてがうまく回り始めた。

3. 資金調達に見栄えは必要ない
デックに載っていた創業者の写真は、ごく普通の「金融インターン」の写真だった。Alfredの言葉の趣旨はこうだ。偉大な人も、かつてはみなごく普通だった。

4. Sequoiaは危うく投資機会を逃すところだった
コミュニケーションの行き違いがあり、この投資を完全に逃すところだった。8年が経った今も、KalshiはDay 1のままだ。

私の見解：

Bagelや予測市場、AI取引に取り組んできたこの一年で、最も共感したのは2つ目だ。外から見えるのは一本の成長曲線。でも中にいる人たちが経験したのは、「何をやってもうまくいかない」5年間だった。

今、予測市場は注目の分野に見える。でもKalshiは、誰も信じていない時期に、最も難しく、最も時間のかかる規制対応を先にやり遂げた。本当の競争優位性は、当時はいちばん不器用に見えた部分にあることが多い。

AIエージェントも今、同じ段階にある。誰もがストーリーを語る一方で、土台を先に磨こうとする人はほとんどいない。私たちが取り組んでいることも同じ。まずは地力をつける。成長曲線は後からついてくる。

まだ「何をやってもうまくいかない」段階にいる起業家へ。Kalshiも同じ経験をしてきた。

原文：https://x.com/Alfred_Lin/status/2116924431960535365

この内容は本人がまとめたものです（AIの支援を含む場合があります）。個人的な見解の共有であり、投資助言を構成するものではありません。

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