ステーブルコイン大手USDGは、時価総額2.94兆ドルに対して日次取引高はわずか352万ドル。この異様な「大きいのに動かない」状況は、現在の暗号資産市場における流動性の階層化を象徴している。価格は1ドルのペッグを堅持し、24時間の変動率もわずか0.02%であることから、裁定メカニズムは正常に機能しているとみられる。しかし、極めて低い回転率は、機関投資家がUSDGを取引手段ではなく、安全な避難先として保有する傾向にあることを示している。スマートマネーのシグナルはネットショート方向を示している。ネットポジションはゼロだが、買い方・売り方の双方に新規ポジションを構築する意欲がなく、プロ資金がステーブルコインの利回り環境に確信を持てていないことを示唆する。ソーシャル面では完全に沈黙しており、話題性も感情もゼロ。これは、ステーブルコインが個人投資家のナラティブに本当の意味で組み込まれたことがないと裏付けている。核心的な見立て：USDGはペッグを維持するものの、DeFiの利回りが回復しない限り、流通市場の活性化は難しい。#稳定币 #流動性の階層化