テスラとSpaceXが一社に？息子のひと言に老牛も答えに詰まる。実はこの話、テスラ株主の手にかかっている

昼ごろ、息子が学校から帰ってきて昼ごはんを食べるところだった。食卓に料理が並ぶ前に、息子はスターシップの模型を抱えてベランダへ。老牛はお茶を入れていた。「お父さん、テスラとSpaceXって一つの会社になるの？クラスメートが言ってたよ」。老牛はまずお茶を注ぎ、すぐに「そうだ」とも「違う」とも言わず、最初から順を追って説明した。息子は半分ほど聞いたところで、お母さんに手を洗うよう呼ばれてしまった。残り半分は、老牛が皆さんに書いておこう。

ことの経緯はこうだ。米東部時間10月20日のSpaceX第3四半期決算説明会で、マスクは両社の取締役会がそれぞれ独立取締役で構成される特別委員会を設置し、合併を専門に検討していると語った。彼自身は両社の大株主で、利害関係者にあたるため、委員会の議論には参加できない。合併は良い案だというのが彼の考えだが、外部がこの話を既定路線のように扱うのは言い過ぎで、最終的には株主の承認が必要になる。本当のハードルはテスラ側にある。必要なのは全株式の50％から賛成を得ることで、実際に投票に参加した株式の50％ではない。投票されなかった株式は、賛成票には数えられない。テスラの2025年株主総会で、同じく全株式の過半数を基準とする議案があったが、投票参加率は約73.6％で、賛成票は全株式の約39.4％にとどまり、可決されなかった。今年12月3日の年次株主総会の議題は、取締役3人の選任、役員報酬に関する諮問投票、監査法人の再任の3つだけで、合併に関する採決はない。

先物会社に勤めていたころ、老牛はある習慣を身につけた。何が感情で、何がハードルなのか、まず見分けることだ。「合併」という言葉はいつでも株価を押し上げることがある。これは感情だ。全株式の過半数という条件、これがハードルであり、早くても次の株主総会まで順番は回ってこない。だから、短期的には感情で動く話にすぎない。長期的に見るべきなのは、やはり企業価値だ。合併するかどうかにかかわらず、最終的には半導体工場やロボットなどの事業が、テスラの株価を支えられるかどうかにかかっている。

北京時間午後1時50分現在、テスラの無期限先物は401.9付近で推移し、過去24時間で約0.4％上昇した。老牛が10-31に400.5付近で建てた買いポジションはまだ保有中で、見通しに変更はない。現時点ではエントリー価格を少し上回っている。この記事では新たなポジションは建てないし、皆さんにも合併のニュースを見て飛び乗ることは勧めない。合併の話は長引く可能性も、まとまらない可能性もある。ニュースが冷めれば、上昇分を吐き出すのも普通のことだ。

$TSLA