Hyperliquid十月赚了6700多万刀，HYPE一周涨了16%，时间线上一片“回购制造稀缺，闭眼拿”。
营收我不否认，是真的。DefiLlama口径30天大约6720万，几乎全来自永续，成交约2220亿。自己除一下，平均每100刀成交平台抽0.03刀左右。
问题是这钱谁交的。十月BTC跌了7%多，山寨跌得更狠，这2220亿成交里多少是被反复扫掉、扫完又加杠杆冲回去的人贡献的，大家心里有数。行情越差交易所越赚钱，从来不是新闻，散户亏得越勤快，平台报表越好看。
再说“回购=稀缺”。回购是真的，可也有人算过现在大概是30倍营收、按FDV是100倍营收的估值，研究帖里稀释和份额下滑也明明白白列在风险里。只讲买盘不讲卖盘，这叫半截账。
产品我服，护城河我也认。但88刀追进去之前想清楚：你买的是现金流，还是在给成交量最大那批人的亏损定价。
#Hyperliquid #HYPE
营收我不否认，是真的。DefiLlama口径30天大约6720万，几乎全来自永续，成交约2220亿。自己除一下，平均每100刀成交平台抽0.03刀左右。
问题是这钱谁交的。十月BTC跌了7%多，山寨跌得更狠，这2220亿成交里多少是被反复扫掉、扫完又加杠杆冲回去的人贡献的，大家心里有数。行情越差交易所越赚钱，从来不是新闻，散户亏得越勤快，平台报表越好看。
再说“回购=稀缺”。回购是真的，可也有人算过现在大概是30倍营收、按FDV是100倍营收的估值，研究帖里稀释和份额下滑也明明白白列在风险里。只讲买盘不讲卖盘，这叫半截账。
产品我服，护城河我也认。但88刀追进去之前想清楚：你买的是现金流，还是在给成交量最大那批人的亏损定价。
#Hyperliquid #HYPE
