ヘッジファンドが、過去10年で見たこともないほど強くパニックに陥っています。

モルガン・スタンレーのプライム・ブローカレッジのデータによると、グロス・エクスポージャーは8%縮小。少なくとも過去10年で最も急激なグロス・エクスポージャーの圧縮です。一方、ゴールドマンによると、TMT（テクノロジー・メディア・通信）に特化したファンドは10月に約12%の損失を出し、ポジションが集中していたテック銘柄で損失が膨らみました。

戦略は単純です。2026年上期の利益とボーナスを守ること。ファンドはロングとショートの両方を大幅に縮小しており、それが悪循環を生み出しています。誰もが一斉に出口へ殺到すれば、ポジションが集中していた取引は大きく崩れます。

$AMZN、$GOOGL、$INTCで起きたのは、まさにそれです。ファンダメンタルズではなく、ポジションの強制解消によって激しい売りが起きました。

これは確信の問題ではありません。生き残りと年末に向けた利益の確保がかかっています。リスク回避が市場のコンセンサスになれば、出口はたちまち狭くなります。