#OpenAIが資金調達目標を100億ドル引き下げ　振り返りと書き直し
OpenAIでさえ、資金調達のために条件を下げるようになった。わずか1カ月で、調達目標は300億ドルから200億ドルに、評価額は1兆4000億ドルから1兆2500億ドルに引き下げられ、100億ドル、約33％の縮小となった。

まず、強気派の見方を整理しておこう。資金の出し手がいなくなったわけではない。
①アラブ首長国連邦のMGXが主導するコンソーシアムは、依然として最大の出資者。セコイア、Founders Fund、Coatue、a16z、ソフトバンクも引き続き出資者候補に名を連ねる。
②評価額1兆2500億ドルは、今年3月の資金調達ラウンドでの8520億ドルをなお大きく上回る。収益面での説明は、7月以降に成長が加速し、年換算の売上高が約500億ドルに達したというものだ。
③今後は富裕層の個人投資家向けにも小口販売を行い、調達総額を200億ドル前後まで積み増すことを目指す。

一方、弱気派の主張はより厳しい。数字がそれを示している。
①初回クロージングの調達額は200億ドルに届かない見込みで、ウォール・ストリート・ジャーナルによると、確約済みの金額は約110億ドルにとどまり、当初目標の半分にも満たない。
②同じ週の金曜日、ナスダック100指数は3.5％下落。ナスダック総合指数も約3％下げ、10月6日の高値から7.8％下落した。AIへの巨額投資がリターンを生むまでの期間が、改めて見直されつつある。
③競合のAnthropicは来月にも上場する見通しで、評価額は1兆5000億ドル以上。同じ資金を両社が奪い合うことになる。
④さらに先の話では、社内文書によると、2026年から2030年までの累計フリーキャッシュフロー不足は約2780億ドル。過去15カ月に締結した計算資源関連契約の名目総額は1兆4000億ドルを超える。200億ドルは焼け石に水のような前金にすぎない。

私の見立てはこうだ。これはAIの未上場市場における評価額修正の兆候であり、OpenAIがゼロになる兆候ではない。条件を下げて成立させるほうが、意地を張って不成立に終わるよりましだ。ただし、リスク資産への波及は同じ流れにある。評価額の修正が終わるまでは、反発はまず自律反発として扱いたい。
$BTCの見方は変わらない。79,400を回復して維持するまでは自律反発とみて買い増しはしない。76,500を割れば75,000を意識。シナリオが崩れる条件は、出来高を伴って79,400を回復し、1日維持すること、またはOpenAIの初回クロージングが実際に200億ドルに達し、Anthropicの上場後に資金が戻ること。
今回のAI減速は、バブルを評価額の面から圧縮する動きだと思う？それとも、計算資源の請求書が先に届いただけ？