匿名の米政府高官はこう述べた。トランプ氏は「面目を失ったり、権利を奪われたと感じたりすれば」、大胆な行動に出る。
翻訳するとこうだ。中間選挙の結果は、イランの核開発の進捗以上に、中東で戦争が起きるかどうかを左右する可能性がある。
従来の地政学的な見方：紛争激化 → リスク回避ムードの高まり → 金を買う、BTCを買う。
Axiosの報道によると、共和党が大敗すれば、トランプ氏個人の政治的打撃が、かえって大規模な軍事行動の引き金になる可能性がある。ホワイトハウスは「選挙結果が意思決定に影響する」との見方を否定しているが、3隻目の空母はすでに向かっており、ペルシャ湾の同盟国には「11月4日以降に備える」よう通達があった。
武力行使の引き金は、イランの核開発の進捗ではない。ある一人の面子だ。
これは地政学的な駆け引きではない。政治的な延命策だ。
10月30日、ブレント原油は117.64ドルで引け、一時118ドルに達し、4月末以来の高値をつけた。
では金はどうか。現物金は金曜日、一時3,880ドルまで下落し、1年ぶりの安値をつけた。アナリストの言葉をそのまま引用すると、「イラン戦争が原油価格を押し上げ続けるなか、金は短期的に引き続き下押し圧力を受けるだろう」。市場が「買っている」のはインフレであって、「安全資産」ではない。
戦争が原油価格を押し上げ、原油価格がインフレを押し上げ、インフレによって中央銀行は手を緩められなくなる。この連鎖のなかで、金とBTCは同じ椅子に座っている。しかも、その椅子の脚はすでに切られている。
BTCは現在、77,700ドル前後で推移しており、8万ドルを割り込んでからテクニカル面でも弱気に転じている。
さらに痛烈なのは相関関係だ。BTCとナスダックの一日あたりのリターンの相関係数は、7月の0.36から0.63に上昇した。62回のFOMC会合を対象にしたある研究によると、金融引き締めショックに対するBTCの下落幅は、ナスダックの3〜5倍だ。
割引率の前では、BTCはナスダックと同じ船に乗っているだけではない。船体まで、さらに薄い。
FRBは10月に「タカ派的な据え置き」を行い、2人の委員は利上げを求めて反対票を投じた。12月の利上げ確率は、すでに8割を超える水準まで押し上げられている。
戦争が利下げをもたらさず、原油価格が下がらない限り、BTCの「船体」は厚くならない。
今回、本当にリスクとなるものは何か。
「戦争が起きるかどうか」ではない。
「平和時のリスク回避」のために設計された枠組みで、「政治的な生き残り」のために仕掛けられる戦争に対処しようとしていることだ。
古い地図で新大陸を探せば、損失は最も軽い代償にすぎない。
従来の地政学リスクの教えはこうだ。戦争が起きたら、金を買い、BTCを買え。
今回はこうだ。戦争 → 原油117ドル → インフレは収まらない → 12月利上げ確率83% → リスク資産が頭を押さえつけられる