中国の10月製造業PMIは49.3に低下、再び縮小圏へ

国家統計局10/31：製造業PMIは49.3％で、9月の50.1％から0.8ポイント低下。ブルームバーグ調査の予想中央値49.9を下回った。
新規受注は49.4％、生産指数は49.8％と、需要・供給の両面で低下。ハイテク製造業は51.3％、設備製造業は50.6％と、引き続き拡大圏を維持した。
非製造業ビジネス活動指数は49.7％（前回50.2％）、建設業は48.0％。原材料購入価格は56.8％、出荷価格は51.7％と、いずれも低下した。

【見解】
統計局は低下の要因として、国慶節前に需要が前倒しで顕在化したことや、外部環境の複雑化を挙げた。しかし、新規受注が50を下回り、中小企業の指数もそれぞれ48.4％、47.5％にとどまったことから、内需の勢いが弱いことが示されており、季節要因だけでは説明できない。構造面では、ハイテク製造業がなお拡大しており、「新質生産力」の分野が明るい材料だ。データの弱さは景気下支え策の強化観測を高め、金融緩和への期待はリスク資産にとって追い風となる。

【機会／リスク】
注目点：今後、預金準備率引き下げや財政出動拡大の兆候があるか、オフショア人民元が最近の堅調さを維持できるか、香港株・A株のテクノロジーセクターが政策期待にどう反応するか。
リスク：外需に加え、高い原油価格が利益を圧迫すること。米国株のAI関連セクターの調整や暗号資産市場のセンチメント悪化もあり、短期的にはリスク資産への慎重姿勢が必要。$BTC は7万6,000付近のサポートに注目。

今回のPMIの弱さは、新たな景気刺激策を促すことになると思いますか？

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