金曜日：テクノロジー株売りで株価全般が下落し、ウォール街は10月を締めくくる

木曜日に過去最悪の一日を経験したばかりのアルファベット（GOOGL）は金曜日、アマゾン（AMZN）やインテル（INTC）とともにテクノロジー株急落の中心となり、ナスダックは1年以上ぶりの大幅な月間下落を記録した。NBCニュースの集計によると、この日、テクノロジー株の時価総額から1兆ドル超が消失した。AIへの巨額投資がいつか回収できるのかという疑念が下落の主因となり、主要株価指数はすべて下落して取引を終えた。
午後にかけて売りが加速した。トレーダーらは月末と火曜日の中間選挙を前に、リスクを減らしていた。10月を締めくくる形として、誰も望んでいなかった展開だ。
Nasdaq 100は3.6%安の2147.95で取引を終え、6月以来最悪の一日となった。10月の下落率は5%を超えた。10月6日に付けた終値ベースの過去最高値を約7.8%下回る水準だ。Dow Jones Industrial Averageは572.25ポイント（1.09%）下落し、51,770.31で終了した。S&P 500は1.82%安の7,580.07、小型株のRussell 2000は1.66%安の2,811.83だった。
半導体株とAIファンドが最も大きな打撃AI関連取引を軸に組成されたファンドは、すでに厳しい10月を過ごしていたが、金曜日にさらに損失が膨らんだ。MicronやSeagate Technologyなどを保有するRoundhill Memory ETF（DRAM）は、この日の取引で7%超下落し、月間では20%安で終えた。iShares A.I. Innovation and Tech Active ETF（BAI）も通常取引で7%超下落し、10月を17%近い下落で終えた。
半導体メーカーが最も大きな打撃を受けた。VanEck Semiconductor ETF（SMH）は7%急落。QualcommとAstera Labsはそれぞれ約11%下落し、Advanced Micro Devicesもほぼ同じ下げ幅となった。Nvidiaは4%下落した。小幅に聞こえるかもしれないが、S&P 500に占める同社の比重を考えれば話は別だ。APによると、同社は指数の下落に最も大きく寄与した単一銘柄だった。 
データセンター建設に直接結びつく銘柄も下落が続いた。Micron Technologyは5%超下落し、Arista Networksは8%近く下げ、Broadcomは約5%下落した。
ネオクラウド企業に債務問題が浮上株式売りの背景には信用リスクへの懸念がある。AIデータセンターが必要とする計算能力を貸し出すネオクラウド企業は、どれほどの借り入れを抱えているのか、厳しい問いを突きつけられている。
CoreWeaveはこの問題の象徴となっている。同社債の利回りは急上昇し、Reutersは債務残高を約500億ドルと報じた。株価は金曜日に10%近く下落して取引を終え、10月の下落率は37%に達した。Nebiusもこの日10%超、月間では約35%下落した。
買収をめぐる報道も、相場に新たな要素を加えた。CNBCのDavid Faberによると、Marvell TechnologyがLumentumを買収する可能性があり、実現すれば小幅なプレミアムを付けた株式交換となる見通しで、発表は早ければ来週にもあり得る。Bloombergは水曜日、交渉が最終段階に近づいていると報じていた。Lumentumは8%超、Marvellは約10%下落して取引を終えた。ただ、半導体株が軒並み下落するなか、これを買収話だけの影響と断定するのは難しい。
木曜夜に発表された決算に市場が審判を下すIntelは28.6%下落し、1974年以来最悪の一日となった。同社の第3四半期決算は、実際には市場予想を上回っていた。しかし第4四半期の見通しは予想に届かず、経営陣はメモリー価格の上昇で圧迫されるPC市場に加え、イスラエルの工場で起きた事故にも言及した。
影響はIntelの株主だけにとどまらなかった。CNBCの試算によると、この下落で米政府が保有する約10%の株式の価値は約120億ドル、Nvidiaの保有分の価値は約60億ドル目減りした。 
SanDiskは会計年度第1四半期の決算が予想を上回ったにもかかわらず、13%下落した。同社は普通株を8株につき1株に併合する株式併合も発表しており、11月19日に実施される。
Amazonは第3四半期決算がウォール街の予想に届かず、約1.4%下落した。トレーダーは利益の数字を素通りし、現金に目を向けた。過去12カ月のフリーキャッシュフローはマイナス424億ドルだった。それでも同社は支出方針を変えず、2026年の設備投資予想を2,200億ドルに据え置いた。
本格的な打撃を受けたのはReddit（RDDT）だった。約29%下落し、2024年の上場以来最悪の一日となった。第3四半期決算が予想を上回ったことを考えると意外に見える。問題は別のところにあった。RedditはGoogleからの検索流入が大幅に減少したと報告し、検索結果におけるAI主導の変更を理由に挙げた。さらに第4四半期の売上高見通しを10億～10億3,000万ドルとしたが、市場予想は10億5,000万ドルだった。
投資家はディフェンシブ株に退避テクノロジー株から流出した資金はどこかに向かう必要があり、結局いつもの行き先に向かった。生活必需品、公益事業、ヘルスケアはいずれも上昇して取引を終えた。
State StreetのConsumer Staples Select Sector SPDR ETF（XLP）は1%超上昇し、日中には90ドル近辺で過去最高値を付けた。構成銘柄のいくつかも52週高値に達した。WalmartとCoca-Colaはいずれも1%超上昇し、Dowの下げを和らげた。たばこ会社のAltria Groupは約1.7%上昇して79ドルとなり、52週高値を付けた。Keurig Dr Pepperも1.4%上昇し、36ドルの52週高値に達した。
ヘルスケアも同様の動きだった。State StreetのHealth Care Select Sector SPDR ETF（XLV）は52週高値となる188ドル近辺まで上昇した後、185ドルをわずかに下回る水準で取引を終えた。同ファンドの構成銘柄であるEli Lilly、Pfizer、Gileadはいずれも、それぞれの52週高値を更新した。
Regeneronは異なる展開となった。第3四半期決算が予想を大幅に上回り、株価は13%急伸した。特別項目を除く1株当たり利益は20.07ドル、売上高は51億2,000万ドル。FactSetの予想はそれぞれ16.42ドル、45億6,000万ドルだった。上振れの大きな部分は、SanofiのDupixent売上高に対する同社の利益分配によるものだった。Regeneronはまた、製品売上高に対する通期の非GAAP粗利益率見通しを、従来の84～85%から約86%に引き上げた。
エネルギー企業にも好材料があった。ExxonMobil（XOM）とChevron（CVX）はいずれも数十億ドルの利益を計上し、予想を上回った。原油価格の高さと精製マージンの拡大が寄与した。Reutersは、これをイランとの紛争やサウジアラビアとロシアの製油所への攻撃に関連づけている。Exxonは約2%、Chevronは1.7%上昇した一方、米国のドライバーは依然として給油所で高い価格を支払っている。
月曜日から始まる週には、相場が崩れる要因がいくつもある。選挙が控え、MarvellとLumentumの発表が週半ばまでに出る可能性もある。Nasdaqはどこで下げ止まるのか、まだ示していない。ディフェンシブ株はすでに高値を更新しており、次の買い手がどこから現れるのかという当然の疑問が生じる。
セクター分析：パフォーマンス上位のセクター10月30日金曜日は、上昇したセクターが限られるなかエネルギーが主導し、1.91%上昇した。石油大手が、相場全体の悪さを一時忘れさせるような決算を発表した。Exxon MobilとChevronは精製マージンの拡大を背景に予想を上回り、一時は過去最高値を付けた。原油も追い風となった。ホルムズ海峡のタンカーがリムペットマインの攻撃を受け、イラン戦争開始以来初めて同種の攻撃が成功した。Brent原油は113ドルを上回って取引を終えた。戦争プレミアムは月を通じてセクターを支えており、一時的な動きというよりトレンドに見える。ただし、米国とイランが合意すれば、急速に巻き戻される可能性がある。 
生活必需品（+1.38%）と公益事業（+0.64%）には、単独で相場を動かす大きな材料はなかった。資金が避難先を探していたということだ。株安のなかで米国債利回りが低下し、債券の代替とされる銘柄に追い風となった。また、Mondelezは決算が予想を上回り3.9%上昇した。投資家は安定したキャッシュフローを買い、現金流出を避けていた。この2つのセクターには前者が豊富にある。
パフォーマンス下位のセクター情報技術は4.24%下落した。指数の36%を占めるため、この比重の大きさが下げの大部分をもたらした。Intelは第4四半期の1株当たり利益見通しを25セントとし、予想の43セントを下回ったことで29%近く急落。1974年以来最悪の一日となった。同社CEOはメモリー価格に起因するPC市場の減速を指摘した。この警告は半導体業界全体に波及し、AMDとQualcommはそれぞれ約11%、Broadcomは5.5%、Nvidiaは4.2%下落した。週前半に発表されたAmazonとAlphabetの決算を受け、AI関連支出への疑念はすでに再燃していた。Amazonの過去12カ月のフリーキャッシュフロー流出は424億ドルに達した。これは一社の決算が悪かったという話ではなく、セクター全体に及ぶ動きだった。 
コミュニケーション・サービスは同じテーマを背景に1.11%下落し、個別銘柄にもいくつか傷が広がった。Redditはガイダンスの弱さと、GoogleのAI検索が流入を圧迫しているとの警告を受けて29%急落。Pinterestは売上高が予想に届かず、Robloxではデイリーアクティブユーザーが減少した。 
資本財・サービスは1.57%下落し、その一因はAI関連銘柄からの売り波及だった。GE Vernovaは好決算にもかかわらず下落。AIインフラ関連の売りが広がるなか、アナリストが目標株価を引き下げた。Caterpillarも3.8%下落した。航空会社は燃料費の上昇で別の打撃を受け、SkyWestは2026年の見通しを引き下げた後、15%近く下落した。FedEx Freightの15%上昇が下げ幅を和らげた。 
月曜日から始まる週には、相場が崩れる要因がいくつもある。選挙が控え、MarvellとLumentumの発表が週半ばまでに出る可能性もある。Nasdaqはどこで下げ止まるのか、まだ示していない。ディフェンシブ株はすでに高値を更新しており、次の買い手がどこから現れるのかという当然の疑問が生じる。