この63億ドルの窃盗事件で本当の勝者となったのは、ハッカーでも、先回りして買い戻したクジラでもない。おそらく聞いたこともない会社だ。

Titan Builderはロンドンで登記された、従業員16人の会社。トークンを発行せず、アプリもなく、広報活動もしない。過去24時間のプロトコル収益は2,283万ドルで、Tetherの1,699万ドル、Circleの676万ドルを上回り、DeFiLlamaの収益ランキングで首位に立った。DeFiLlamaの共同創設者0xngmiによると、あまりに大きな数字だったため、システムが一時データの誤りと判断し、集計を止めたという。

同社が手がけるのはただ一つ。イーサリアムの各ブロックにどの取引を、どんな順番で入れるかを決めることだ。10月にはMEV-Boostブロックの約52％を同社が構築した。

収益の仕組みはこうだ。ハッカーが急いでステーブルコインを$ETH に交換しようとすると、MEVボットが価格差を狙って殺到する。取引の順番を確保するには、チップを払わなければならない。事件当夜の同じ4.5時間の間に、ボットがブロック構築者に支払ったチップは、前夜の4.6 ETHから10,251 ETHに跳ね上がった。構築者が手元に残したのは約564 ETHで、残りはバリデーターに渡った。その日のイーサリアム全体の手数料収入は4,425万ドル、翌日は5,640万ドルに達し、4月以来の最高額となった。

さらに警戒すべきなのは、過去のパターンだ。Titanの収益がピークに達した4回のうち、2回は他者の災難によるものだった。今年3月のスリッページ事故では、単一のブロックで5,043万ドルが分配され、同社はそのうち約3,400万ドルを手にした。

私が気にしているのは、同社がいくら稼いだかではない。取引の並べ替え権がここまで集中していることだ。従業員16人の会社がブロックの半数を押さえ、システムが混乱すればするほど、利益が増える。このインセンティブ構造そのものが、ハッカーよりも議論に値する。