"不稀释"这三个字，是今年币圈最贵的文字游戏。
Strategy Q3电话会说得很直白：以后买币主要靠STRC这类"数字信用"，也就是优先股；普通股只有mNAV高于1倍才卖，而且主要拿去付股息和利息。
听着很照顾老股东？优先股可不是白来的钱。它排在普通股前面，要先派息。STRC 11月1日起改成按天派息，STRF、STRK、STRD明年1月1日跟上。普通股份数是没多，但你那份BTC前面多站了一排先拿钱的人。连X上Grok自己的回复都写了：preferreds add senior claims，净的每股BTC是被压低的。
再看信徒在算什么。有人把RobinSeyr的十年预测跑了一遍：BTC 500万刀，Strategy持210万枚，STRC规模7500亿刀，假设mNAV 1.3倍，算出MSTR每股28,701刀。7500亿优先股每年要派多少息，表里一个字没提。
我不是说这模式明天就崩。STRC现在贴着100刀面值，上周还回购了207万股、花了约2.05亿（@FinFreedom414的数）。但整个飞轮就一个前提：永远有人排队买收益产品，而且BTC涨得比派息快。币价横两年试试。
MSTR财报后跌到127-133刀，市场比喊单的冷静多了。
#MSTR #比特币
Strategy Q3电话会说得很直白：以后买币主要靠STRC这类"数字信用"，也就是优先股；普通股只有mNAV高于1倍才卖，而且主要拿去付股息和利息。
听着很照顾老股东？优先股可不是白来的钱。它排在普通股前面，要先派息。STRC 11月1日起改成按天派息，STRF、STRK、STRD明年1月1日跟上。普通股份数是没多，但你那份BTC前面多站了一排先拿钱的人。连X上Grok自己的回复都写了：preferreds add senior claims，净的每股BTC是被压低的。
再看信徒在算什么。有人把RobinSeyr的十年预测跑了一遍：BTC 500万刀，Strategy持210万枚，STRC规模7500亿刀，假设mNAV 1.3倍，算出MSTR每股28,701刀。7500亿优先股每年要派多少息，表里一个字没提。
我不是说这模式明天就崩。STRC现在贴着100刀面值，上周还回购了207万股、花了约2.05亿（@FinFreedom414的数）。但整个飞轮就一个前提：永远有人排队买收益产品，而且BTC涨得比派息快。币价横两年试试。
MSTR财报后跌到127-133刀，市场比喊单的冷静多了。
#MSTR #比特币