最新の四半期報告書によると、Intelの株価急騰は、昨年の救済合意で米政府向けに確保した株式が原因で、今年ここまでに同社に帳簿上126億ドルの損失をもたらしている。
要点
Intelは、米政府向けにエスクローで保有する株式により、2026年の最初の9カ月間に126億ドルの損失を計上した
この損失は帳簿上のもので、Intelの株価が上昇すると膨らむ
第3四半期に株価が下落したことで、Intelには10億ドルの利益が生じた。これは四半期利益33億ドルの約30％に相当する
この費用がなければ、Intelは今年、108億ドルの損失ではなく、税引前利益約18億ドルを計上していた
Intelが開示した内容
Intelは金曜日に提出した四半期報告書で、政府向けにエスクローで保有する株式の価値変動により、9月26日までの9カ月間に「126億ドルの損失」を計上したと述べた。同じ株式は第3四半期だけで「10億ドルの利益」をもたらした。四半期中にIntelの株価が下落したためだ。
同社は、これらの株式に関する債務の評価額を9月末時点で137億ドルとし、2025年末の27億ドルから引き上げた。株価の変動に伴い、「今後の期間にも同様の利益または損失が発生する」と警告した。
株価上昇がIntelに損失をもたらす理由
この費用の発端は2025年8月にさかのぼる。当時Intelは、1株20.47ドルで新株4億3,330万株を政府に売却することに合意した。これは8.9億ドル相当、持ち株比率9.9％に当たる。資金の内訳は、Intelに約束されていたものの未払いだった半導体助成金57億ドルと、軍向けの安全な半導体を製造するプログラム「Secure Enclave」からの32億ドルだった。
Secure Enclave関連の株式はエスクローに置かれ、商務省がその業務の対価をIntelに支払うたびに引き渡される。会計規則上、引き渡しが約束された株式は、現在の株価で評価される債務として扱われる。Intelの株価が上がると債務が膨らみ、Intelは損失を計上する。株価が下がると債務が減り、Intelは利益を計上する。どちらの場合も現金の受け渡しはない。
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そのため、2026年の株価上昇は帳簿上、大きな負担となった。Yahoo Financeのデータによると、Intel株は2025年末に約46ドルで取引を終え、9月末には約92ドルで引けた。
業績への影響
この変動はIntelの最終損益を逆転させるほど大きい。今年最初の9カ月間、Intelは税引前損失108億ドル、純損失114億ドルを報告した。エスクロー関連の126億ドルの費用を除けば、税引前利益は約18億ドルだった。
第3四半期は逆の展開となった。Intelは33億ドルの利益を計上し、エスクロー関連の10億ドルの利益がその約30％を占めた。本業も改善した。売上高は前年同期比21％増の165億ドルとなり、営業利益は6億8,300万ドルから25億ドルに増加した。
エスクローに残る株式
Secure Enclaveの支払いに伴い、Intelは第3四半期にエスクローに預けていた約1,100万株を政府に引き渡し、今年ここまでの引き渡しは2,400万株となった。9月末時点では、さらに1億3,200万株がエスクローに残っていた。
政府はさらに、Intel株を1株20ドルで最大2億4,100万株購入できるワラントも保有している。この権利は、Intelが半導体工場事業の少なくとも51％を保有しなくなった場合に限り行使できる。
今後の注目点
Intelの株価は10月に約67ドルまで下落した。この水準近辺で推移すれば、今年Intelに数十億ドルの損失をもたらしたのと同じ計算が第4四半期には同社に有利に働き、帳簿上の利益が業績に加わることになる。いずれにせよ、Intelの利益を読む投資家は、半導体事業の業績と、Intel自身ではコントロールできない自社株価への賭けを切り分ける必要がある。
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