フィデリティ・デジタル・アセットが、注目に値するオンチェーンデータを公開しました。前四半期、ビットコイン保有者の含み益を示す指標NUPLは、0.09から一気に0.36まで上昇し、保有者全体の含み益が急速に膨らみました。

この数値が重要なのは、過去との比較にあります。過去のサイクルを振り返ると、ビットコインの未実現純損益指標が0.36前後に達するたびに、保有者全体の含み益は、わずかな利益から安定した利益へと移る過渡期にありました。統計によると、過去に同様の局面を迎えた後のビットコインの1年間のリターンは、中央値で93％に達するのが一般的でした。

指標が急上昇すると、短期的な天井だと考える人は少なくありません。しかし、オンチェーン全体の含み益が底から中間水準まで回復する局面は、前のサイクルで高値づかみした保有者の整理が終わり、新たな上昇相場への期待が生まれ始めるタイミングであることが多いのです。クジラや長期保有者が含み益の転換点で一斉に大量売却しない限り、この水準には、横ばいのもみ合い局面よりも大きな上昇余地があることが少なくありません。あとは、今後、外部資金の流入を促す材料が続くかどうかです。

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