Strategy持币量年内增26%。每股含币量同期却降3.7%。买MSTR的人，得把这两笔账分开。公司库存变大时，自己的每股份额也可能变小。
10月29日，公司公布三季报。持币数据截至10月25日。总量为848,517枚$BTC。年内增幅26%，写在公告前面。继续往下翻，会看到BTC Yield。这项年内指标为负3.7%。
它的定义也在同一份公告里。按公司的定义来算。总持币量除以假设稀释股数，得到每股含币量。BTC Yield记录这个比值的变化。因此，负值意味着比值下降。它还可能受股本结构变化影响。
这个分母值得认真看。公司计算时，加入潜在转股。可转债、可转优先股等，也可能影响假设股数。普通股流通数量，和这一口径并不相同。只把总持币量除以流通股，会得到另一种结果。
生活里的账也很直观。共同出钱买资产，要同时看资产总量与份额数。份额增加更快时，每份对应的资产会减少。这只是比例关系，具体情况还要翻融资条款。
这次财报还披露了卖币。今年已出售约4.318亿美元BTC。用途包括部分优先股分红，以及STRC回购。公司承担着自己的现金义务。持仓变化需要结合这些用途理解。
核对时，可以照着做。打开Strategy投资者公告。在这份三季报搜BTC Yield。记录数据日期与正负号。继续看指标定义和限制。再读融资、债务及分红说明。结合这些，再比较不同投资工具。
这项指标也有明显边界。公司明确提醒，它没有扣完所有优先索偿。债权人及优先股有各自权利。BTC Yield不能单独当估值，也不能直接证明偿债能力。它有用，但需要和其他项目一起看。
我的判断是，持币规模值得跟踪。每股含币量更贴近股东份额。继续看融资安排，能否改善每股含币量。
选MSTR时，你更看重持币规模，还是每股含币量增长？
来源：Strategy2026年三季报。
https://www.strategy.com/press/strategy-announces-third-quarter-2026-financial-results_10-29-2026
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