#美国中期选举倒计时，美股博弈窗口已开启？

ドイツ銀行の統計は目を見張るものがある。過去23回の中間選挙年のうち21回で、S&P 500は10月初旬以降の3カ月間に上昇し、勝率は約91％。選挙後12カ月の平均リターンは13.6％だった。さらに重要なのは、10月27日が、過去約100年における米国株の「年内最後の調整」が底を打った平均日とぴたりと重なることだ。この期間に、季節性と選挙サイクルが交差している。賭けのテーブルは整った。歴史が賭けろと呼びかけている。

しかし、今年のオッズは安くない。オプション市場が11月4日に織り込むボラティリティは、通常の取引日の約1.2倍。Polymarketでは、民主党が上下両院を制する確率が66％に達する一方、共和党の完全勝利はわずか8％だ。ウォール街が取引しているのは「どちらが勝つか」ではなく、「どれだけ早く勝敗が決まるか」だ。2022年は上院の議席配分が12月まで決まらなかった。今年も開票をめぐる争いが起きれば、すでに張り詰めている借入コストとAI銘柄のバリュエーションをめぐる神経が、たちまちショートしかねない。

本当の勝負の場は指数ではなく、セクターにある。民主党は下院で3議席、上院で4議席をひっくり返すだけで、筋書きを書き換えられる。青い波が向かう先は病院と再生可能エネルギー、赤い壁が示すのは規制緩和とAIインフラだ。一方、過去に最も高いリターンをもたらしたのは、むしろ議会のねじれ（2年間で+25％）であり、医療、防衛、一部のハイテク株が規制の足かせを外すうえで最も有利な状況だった。半導体株は選挙前後の1カ月間に平均で市場を7.2％上回っている。これは過去のデータであると同時に、今まさに資金が向かっている先でもある。