#fomc会议
市場の注目は今日、すっかりオンチェーンに集まっている。しかし、これから3カ月の方向性を決めるのは、昨日未明のあの2票の反対票かもしれない..

🔄 进群看叙事

FRBは10対2で、金利を3.75%〜4.00%に据え置いた。反対票を投じたクックとハマックは、今回25ベーシスポイントの利上げを主張した..方向性に注目してほしい。利下げを望む人がいたのではなく、引き締めが不十分だと考える人がいたのだ..

声明では経済拡大に関する表現がより楽観的なものに改められ、国内支出には底堅さがあり、生産性の伸びは力強く、設備投資も活発だと述べられた。一方、インフレは依然として高水準にある..これらの文言を並べてみると、委員会に方針転換の理由はないと市場に伝えているに等しい..中信の見方はさらに明確で、12月に再び25ベーシスポイントの利上げを予想し、今回の利上げ局面の最終金利は現在の水準からそれほど離れないとみている..

今日の暗号資産の急落はすべて、あのセキュリティー事件のせいだと考える人が多い。それは間違いではないが、説明できるのは下落の速さであって、下落幅の大きさではない..本当の分母は過去半年、ずっと上昇してきた。金利が下がらなければ、長期デュレーション資産のバリュエーションは圧迫され続ける..チャールズ・シュワブが掘り起こした過去のデータによると、利上げサイクル開始後12カ月間のS&P 500の平均最大ドローダウンは10%を超えている..

暗号資産の側はさらに直接的だ。レバレッジコストが上がると、真っ先に資金を引き揚げられるのは、無期限先物のロングポジションと高ベータのアルトコインの流動性だ..今日はアルトコインが総じて2桁下落する一方、ビットコインは1桁の下落にとどまった。これをすべてハッカーの売りのせいにはできない。ポジション構成そのものが、もともと崖っぷちに立っていた..

だから本当に注目すべきなのは12月の会合と、市場が織り込んでいる2027年の利下げ見通しを見直す必要があるかどうかだ..実際に利上げが行われれば、年内いっぱいはバリュエーションがさらに圧迫され、資金はキャッシュフローのある資産や短期デュレーションへ移っていく可能性が高い..

ただし、ひとつ留保しておきたい点がある。会合後の発言は9月より穏やかな表現で、信用環境はすでに引き締まり、インフレ期待も正しい方向へ向かっていると言及した..これが利上げ後に打ち止めとするための布石なら、今回の急落でできた谷は、むしろ最後の利上げの前に訪れるのかもしれない..