2000年に80%下落した$AMZNは、史上屈指の逆張り投資の好機でした。底値で1,000ドル投資していたら、今ではおよそ18万ドル以上の価値になっていたでしょう。24年間で約180倍のリターンです。

教訓は、単に下落局面で買うことではありません。市場の見方が崩れたときに信念を貫けるかどうかです。2000年、eコマースは「終わった」とされ、Amazonは現金を燃やし続け、ウォール街は見向きもしませんでした。その後、AWS、Prime、サードパーティのマーケットプレイス——どれも当時の株価には織り込まれていませんでした。

同じパターンは、どの相場サイクルでも繰り返されます。最も大きな非対称性を持つ投資機会は、ファンダメンタルズが健全なのに、センチメントが壊滅しているときに生まれます。間違っているように感じるときに買う胆力と、立て直しの間も持ち続ける規律が必要です。

今でいうそれは何でしょうか？堅牢なビジネスモデルと長い成長余地を持ちながら、サイクル安値で取引されている優良企業を探しましょう。100倍のチャンスは自ら名乗り出たりしません——瓦礫の中に隠れているのです。