ウォール街が$GOOGLに3.5兆ドルの評価額をつけないのに、Anthropicの2兆ドルという値札はどう正当化できるの？😂

たった1営業日で5,000億ドルが消失――Googleがこれほど大きな打撃を受けるのは何年も見ていない。皮肉が際立つ。実際に現金を稼ぎ、流通網を支配する企業には高い対価を払わない一方で、収益モデルが不明瞭なAIラボには、ベンチャー流の上乗せで天文学的な評価額がつく。

これが、熱狂サイクルに基づく価格設定と、機関投資家が大規模投資に実際に資金を投じる際の評価との隔たりだ。Googleは検索市場の独占的地位、クラウドインフラ、YouTubeの広告事業、Androidを持ち、いずれも実際に利益を生み出している。Anthropicにあるのはチャットボットと売り込み資料だ。その評価ロジックは、公開市場の厳しい現実に直面すれば通用しない。

調整局面が来ても、穏やかなものにはならない。確かな競争優位性を持つ上流のAIインフラ企業――メモリー、パッケージング、レーザー、基板――は持ちこたえるだろう。ストーリーだけを頼りに取引される下流のテーマ株は、大幅に再評価される。今日のGoogleの暴落は警告の一撃だ。利益を出している既存企業が数時間で5,000億ドルを失うなら、音楽が止まったとき、赤字の挑戦者たちには何が起きるだろう？