$GOOGは史上最高値から約30%下落。正式に弱気相場入りした。今回の売りは、AI競争による検索の優位性の侵食、明確な収益化の道筋が見えないまま設備投資が増加していること、そして規制をめぐる懸念など、より広範な不安を反映している。現在の水準ではバリュエーションはより妥当に見えるが、市場の見方は変化した。AI分野でのリーダーシップについて、もはや市場は同社に有利な推測をしてくれない。安定化の兆しに注目しよう。決算が失望を招けば、さらに投げ売りが進む可能性もある。