$V は2026年度第4四半期の決算を発表した。純売上高は121億ドルで前年同期比13％増、調整後1株当たり利益は3.48ドルで同17％増となり、いずれも市場予想を上回った。決済取扱高は9％増、処理件数は10％増の742億件となり、クロスボーダー取扱高はさらに力強く14％増加した。経営陣は、（コロナ後の反動増と買収を除けば）過去15年間で最も速い売上高の伸びだと述べた。

基礎的な業績を見ると、規模の効果が引き続き発揮されている。営業利益率は約59.8％に上昇し、前年同期を約2.5ポイント上回った。同社は四半期配当を16％引き上げて0.78ドルとしたほか、中国本土での銀行カード決済清算に向け、暫定的な認可を得た。一方、資金面とバリュエーション面では投資家の期待に水を差す動きもあった。好決算にもかかわらず、時間外取引で株価は上昇せず、約1％下落した。同社株は年初来ですでに約15％上昇し、期待がかなり織り込まれていたためだ。また同社は先に約2,600人の人員削減を発表しており、AIによる効率化の裏ではコスト削減に向けた積極的な事業縮小も進めている。Visaの成長ストーリーは依然として堅調だが、さらなる市場予想超えのハードルは高まりつつある。決済大手2社の今回の好決算は、現在の高いバリュエーションを支えられるだろうか。