$LHの第3四半期売上高は38億1,000万ドルで前年同期比6.9％増、調整後EPSは4.78ドルで同14.5％増と、いずれも市場予想を上回りました。これを受け、通期売上高成長率の見通しを約50ベーシスポイント引き上げ、調整後EPS見通しの中央値も18セント引き上げました。一見すると「利益の伸びが売上高を大きく上回る」というよくある展開ですが、今回の上方修正を支えた要因はもう一つあります。M&Aです。同社は今四半期およびその後に、MLM Medical Labs、BioReferenceの一部資産、Myriadの出生前検査事業、Millennium Healthの4件の買収を完了。それぞれ初年度から調整後EPSを押し上げ、3年以内に資本コストを回収できるとしています。診断事業とバイオ医薬品事業の営業利益率はそれぞれ16.7％、18.3％へと同時に拡大しており、コスト削減が実際に進んでいることを示しています。しかし、成長が外部から買収した資産にますます依存するようになれば、この「上方修正」の評価は割り引く必要があるでしょう。あなたは、内生的な利益率の改善と、買収による事業拡大のスピードのどちらを重視しますか？