AI相場を見るならメモリー、メモリー相場を見るなら韓国、韓国株を見るなら海外投資家（米国）。韓国株における海外投資家の資金フローは、AI相場の「バロメーター」であり「カナリア」とも言えます

韓国株市場における海外投資家の資金流入・流出を見てみましょう。

10月1日から26日まで、韓国株市場では海外投資家が累計約19兆1,100億ウォンを売り越しました。同期間にKOSPIは20％超下落し、指数は今年4月の水準に戻りました。韓国の個人投資家や機関投資家が必死に相場を分析しても、どうにもなりません

ただ、27日と28日は海外投資家が2日連続で買い越し、累計1兆6,500億ウォンとなり、やや改善の兆しが見られます

なぜ今、海外投資家は再び韓国のメモリー株を買っているのでしょうか？

主な理由は2つあると思います。1）SKハイニックスの好調な第3四半期決算に加え、大規模な株主還元と自社株買いの計画があること。2）日足チャートを見ると、3〜4月のもみ合い相場に加え、7月末の急落時にできた長い下ヒゲが、強い底値支持の形を作っていることです。昨日の投稿では、重要な買いゾーンだと述べました。

海外投資家がこのタイミングで再び資金を流入させているのも、力強い反発相場を見込んでいるからでしょう。

これは反発であって、トレンド転換ではありません。根本的な理由は、メモリー株の株価が依然として中期的な下降トレンドにあることだと思います。

ファンダメンタルズの面では、さらなる好材料となるストーリーが不足しています。

まずは長期供給契約です。SKハイニックスの成長余地は長期契約によって制限されており、価格設定と供給が透明なため、市場は今後数年分の成長の一部をすでに織り込んでいます。

次に、両社の増産による競争圧力があります。新たな供給は必然的にSKハイニックスの価格と利益率を押し下げ、ひいてはバリュエーションを圧縮するでしょう。

さらに、SKハイニックスの2027年の設備投資は、2026年より大幅に増えると予想されています。短期的にはフリーキャッシュフローに影響し、その後、減価償却の負担も徐々に顕在化するでしょう。重要なのは、新たな生産能力による売上と利益から追加コストと減価償却費を差し引いたうえで、株主に期待を上回る還元を継続できるかどうかです。

こうして、「優良企業＋好業績なのに株価は上がらない」という組み合わせが生まれています。市場が懸念しているのは、高収益と高い株主還元が持続しない可能性です。

テクニカル面では、ここ数日の反発モメンタムは非常に強い一方、上値の抵抗も明確です。SKハイニックスを例に挙げると、

1.MACDはゴールデンクロスを形成し、RSI(5)は70に近づいています。短期的なモメンタムが非常に強い一方、買われすぎのリスクも示しています。ただし、買われすぎに近づいたからといって、反発がすぐに終わるわけではありません。小幅なもみ合いの後、さらに上昇することもあります。

2.60日線と120日線は依然として下向きで、200日線は149万ウォン付近で上値抵抗となっています。今日は何度か上抜けたものの定着できず、終値は200日線を下回りました。依然として売り圧力は強いです。

3.反発の上値は最終的にはモメンタム次第で、特に海外投資家の動向が重要です。私が考える最初の目標レンジは170万〜190万です。

メモリー相場全体が急騰を続ける展開はもう戻らないという見方を維持します。今後はより値幅の大きな波動相場が中心となり、一方向に動く相場にはまだ時間がかかるでしょう。