今年は$205B、来年は$300Bを投じる$GOOGL——投資回収はいつ？

巨額の支出を補う3つの収益源：

1. クラウドコンピューティング
第3四半期の売上高は$30.7B、営業利益は$11.1B。複数年にわたる受注残は$561Bに達する。現在のクラウド利益率36%が続けば、利益は最大$200Bとなる可能性がある。2年間で$500Bにのぼる設備投資の不足分を、これで埋められるのはせいぜい15%程度だ。

2. TPUチップ
契約は確定しているが、キャッシュフローへの反映は先になる。$ANTは今後、Googleに$114B超を支出することを約束しているが、その一部はクラウド収益と重複する。

3. 検索広告
第3四半期の売上高は$96.3B。年換算の営業利益$157Bが、AI投資を支えている。追加の成長分で、設備投資のさらに約15%を賄える。

結論：70%以上のギャップが残る。収益化への道のりは険しい。投資回収の時期は？ まだまったく見通せない。