结论先说：今年以来能跑赢比特币的板块只有三类，交易、AI 与隐私。其余多数板块的表现都落后，今年选板块比选个股更重要。
1. 交易类是表现最突出的一类。DRV 年初至今上涨 665%，$HYPE 上涨 200%，PUMP 上涨 121%，RAY 上涨 106%。背后的逻辑并不复杂：投机交易给协议带来手续费收入，收入再通过回购机制支撑代币价值，收入越真实，支撑越持续。
2. AI 板块分化明显。VVV 年初至今上涨 1431%，NEAR 上涨 203%，GRASS 上涨 151%。同一板块内部的涨幅差距超过 10 倍，说明 AI 这个标签本身并不带来收益，带来收益的是具体的收入与使用场景。
3. 隐私板块同样跑赢。$ZEC 年初至今上涨 137%，XMR 上涨 37%。隐私叙事在今年重新获得定价，涨幅不及前两类，但方向一致。
值得注意的是，机构叙事相关的 QNT 上涨 173%、MORPHO 上涨 89%，同样跑赢大盘，但并未单独成类。Ignas 的结论是，在多数代币表现不佳的年份里，寻找具备真实收入能力的标的，是目前相对容易把握的思路。
可以观察到，三类跑赢板块有一个共同点：要么直接收手续费，要么有明确的使用场景。没有收入支撑的叙事，今年很难跑赢。
仅个人看法，不构成任何投资建议
#年度盘点 #板块轮动 $HYPE $ZEC
1. 交易类是表现最突出的一类。DRV 年初至今上涨 665%，$HYPE 上涨 200%，PUMP 上涨 121%，RAY 上涨 106%。背后的逻辑并不复杂：投机交易给协议带来手续费收入，收入再通过回购机制支撑代币价值，收入越真实，支撑越持续。
2. AI 板块分化明显。VVV 年初至今上涨 1431%，NEAR 上涨 203%，GRASS 上涨 151%。同一板块内部的涨幅差距超过 10 倍，说明 AI 这个标签本身并不带来收益，带来收益的是具体的收入与使用场景。
3. 隐私板块同样跑赢。$ZEC 年初至今上涨 137%，XMR 上涨 37%。隐私叙事在今年重新获得定价，涨幅不及前两类，但方向一致。
值得注意的是，机构叙事相关的 QNT 上涨 173%、MORPHO 上涨 89%，同样跑赢大盘，但并未单独成类。Ignas 的结论是，在多数代币表现不佳的年份里，寻找具备真实收入能力的标的，是目前相对容易把握的思路。
可以观察到，三类跑赢板块有一个共同点：要么直接收手续费，要么有明确的使用场景。没有收入支撑的叙事，今年很难跑赢。
仅个人看法，不构成任何投资建议
#年度盘点 #板块轮动 $HYPE $ZEC
