三大巨頭の決算ナイト、シナリオは完全に分岐した
Googleの売上と利益はともに予想を下回り、クラウドが倍増しても広告の基盤は救えなかった
フリーキャッシュフローは一気に90.7億ドルを消費
Microsoftのクラウド成長率は48%増、Squareトークンは一時プラス転換
Amazonはまだ提出前で、今夜の米東部時間の引け後にやっと出てくる
市場では $AMZNB が先に約0.48%軟化
相場はまだ上下に振れている

コンセンサス売上高は約2020億ドル付近で足踏み
会社の従来ガイダンスは1970億〜2020億ドル
本当の論点は小売のその数字ではない
クラウドコンピューティングの成長率が前四半期の約37%の高水準に張り付けるか
粗利益率を維持できるか
そして2200億ドルの設備投資の見通しがさらに引き上げられるかどうかだ
Googleはすでに「お金を燃やした」結果を示した
Microsoftはなおプラスの営業キャッシュフローを保っている
Amazonはその中間で最も苦しい
最も怖いのは、成長率が加速しないまま支出だけが先に加速すること
そんなシナリオが出てくると
リスク資産は二度目の感情の枯渇に見舞われる

私の見方
今回の決算シーズンは一斉高安ではない
3社がAI投資への答えを3通り書いている
Amazonが今夜、クラウド事業の減速やさらなる支出拡大を示せば
どの会社の見出し数字が予想を上回るか下回るかを見るだけより、ずっと痛い
分岐はすでに始まっている
今夜はその3枚目の答えが広がるだけだ
個人投資家は見出しの数字を追い
機関投資家はキャッシュフローと設備投資のトーンを追う
この2つの読み方は、2つのポジションに分かれていく

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