九家机构合计减持约 68,000 枚 $BTC 现货 ETF 敞口
窗口：2025-09 末至 2026-06（13F）
含 Millennium、Goldman Sachs、Tudor 等；其余约 2,200 家申报机构合计净增约 2 万枚
摩根士丹利财富端、Mubadala、阿布扎比投资委员会等为买入方之一
Galaxy 口径：卖方多为基差/carry 交易盘，近端基差相对美债利差收窄
同期现货 ETF 自 6 月低点以来增持约 8.7 万枚 $BTC（方向性买入口径）
13F 滞后至 6 月，≠当日净流入数字

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