今夜、ちょっと興味深い数字を見かけました。

Kaikoによると、ユーロとステーブルコインの取引で、USDCがすでに56％を占めています。2024年1月には、まだ10％でした。この間に何があったのでしょう？理由はかなり明快です。MiCAの施行後、欧州のユーザーにサービスを提供する取引所がUSDTを制限し始め、資金が規制に準拠したものへと移っていきました。

注文板の厚みも変わりました。現在、USDC/EURの流動性はUSDT/EURより約40％厚くなっています。欧州の人々にとって、ステーブルコインとユーロのペアは売買の主要な経路です。その経路が変われば、使い勝手も大きく違ってきます。

背景も少し補足します。先日、欧州銀行監督機構はUSDCをEU初の「重要な電子マネートークン」に指定し、準備資産が直接監督を受けることになりました。Circleはコンプライアンスを重視する道を進んでいます。一方、Tetherは世界全体で見ると依然としてかなり大きく、規模は約2.5倍。別の路線を進んでおり、米国では独自のUSATも展開しています。

だから、「どちらが大きいか」だけに注目しないでください。世界全体の流通量と、「欧州の規制に準拠した市場でどちらが使いやすいか」は、もはや別の話です。米国でもGENIUS法のもとで同じような方向に進み、取引所の取り扱い銘柄がさらに絞られれば、勢力図がもう一度大きく変わるかもしれません。

今夜はまずこれだけ覚えておきましょう。規制が厳しくなると、流動性は移動します。その動きは、多くの人が思うより速いのです。

#USDC #MiCA