6,910億ウォン。小さなコンデンサーが稼ぎ出した。

サムスン電機の第3四半期は、売上高3兆7,633億ウォン、営業利益6,910億ウォンと、いずれも過去最高を記録した。売上高は30％増、利益は165％増。利益率は18.4％で、1年前の9.0％から倍増した。

AIで不足しているのは、もう半導体だけではない。

まず部門別に見てみよう。コンポーネント部門は1兆8,830億ウォンで36％増。MLCCを販売している。基板部門は9,380億ウォンで58％増。AIアクセラレーター向けのFC-BGA基板を販売している。光学部門は前四半期比9％減の9,413億ウォン。スマートフォン用カメラを販売している。

どこにお金が流れているかは一目瞭然だ。AI関連の2部門は記録を更新し、民生電子機器関連の部門は落ち込んでいる。

MLCCとは何か。簡単に言えば、基板上で電圧を安定させる小さな貯水池のようなものだ。GPUが動作すると電流は大きく変動する。電圧が揺らげば計算に誤りが生じるため、コンデンサーがその揺れをならす。目立たない部品だが、これがなければ、どれほど高価なGPUでも安定して動かない。

なぜ急に不足するようになったのか。GPUやASIC1個あたりに必要な静電容量が毎年倍増しているからだ。業界ではこれを「AI MLCCルール」と呼んでいる。AIサーバー1台には1万個以上が使われる。電流はますます大きくなり、電圧はますます低くなるため、電圧を安定させるコンデンサーの数も仕様も、倍々で増やさざるを得ない。

高性能品を供給できるメーカーは、世界でも2、3社しかない。増産には設備投資が必要で、歩留まりを上げるにも時間がかかる。ラインを立ち上げてから出荷するまで、年単位でかかる。需要は毎年倍増し、供給は年単位で少しずつ増える。この不足は、四半期ひとつで解消できるものではない。

注文はすでに来年分まで押さえている。サムスン電機は決算説明会で、約50社の顧客が長期供給契約を締結済み、または締結に向けて交渉中で、こうした長期契約が来年のMLCC売上高の60％超を占めると説明した。重要規格である1005サイズの47μF品は、2027年の需要が今年の8倍に達する見通しだ。同社は今年8月に全製品を30％値上げした。村田製作所も3月にAIサーバー向け製品を15～35％値上げしたが、それでも注文には順番待ちが続いている。

第4四半期について、同社は供給がさらに逼迫すると見込んでいる。世宗、釜山、ベトナム、フィリピンへの増産投資はすでに進んでいるが、新ラインが稼働するのは早くても来年か再来年になる。

一方、民生向け市場はさらに厳しい。生産能力が高性能品に振り向けられ、一般品は値上げされるか、納期を待たされる。高性能品の一部では、納期が8週間から20週間に延びている。要するに、今回の値上げの半分はコスト要因で、残り半分は意図的なものだ。低価格帯の注文を値上げすることで、AI向けの注文に生産枠を空けている。

だから今夜、マイクロソフトとアルファベットの決算を見るときは、GPUの受注がどれだけ増えたかだけに注目してはいけない。AIという食卓では、最後にはコンデンサーのような最も目立たない小さな部品まで利益を分け合っている。それも堂々と。これがなければ、料理一式を食卓に出せないのだから。

AIで不足しているのは、もう半導体だけではない。