Kaikoのデータが示すとおり、ユーロ建てステーブルコイン取引におけるUSDCのシェアは2024年1月以降、56%まで上昇した。同じ時期に、取引所はMiCAに合わせてUSDTの取り扱いを厳格化し、ユーロ建てペアの板の厚みもUSDC側へと移っていった。これはUSDCが自力で勝ち取ったのではなく、コンプライアンスコストによって競合が退けられた結果だ。

Binanceの現物取引ランキングを見ていたら、USDCの24時間取引高が15億ドルでトップだった。騰落率は-0.0%。価格は動いていないのに取引高はある。資金はUSDCをポジションとして保有するのではなく、経路として使っているということだ。この経路がMiCAによって欧州の取引所に固定されれば、USDTがオフショアの流動性を頼りにユーロ建てシェアを取り戻すには、さらに遠回りをしなければならない。

私が注目しているのは、この56%という数字が今後も上昇を続けるのか、それとも取引所がUSDTに代わるコンプライアンス対応の選択肢を整え終えた時点で頭打ちになるのかだ。$USDC