マイクロソフト自身が示した売上高のガイダンスは898.5億〜909.5億ドル
ウォール街のコンセンサスは約907億ドル
1株当たり利益はおよそ4.72ドル
米東部時間10月28日の取引終了後に発表
Azureの為替一定ベースの成長率ガイダンスは約45％
今四半期の設備投資は500億ドルの大台を超える見込み

前四半期、Azureの成長率はすでに39％から43％へ上昇した
今回市場が求めているのは、AIの話をもう一度聞くことではない
生産能力が受注に追いつけるかどうか
そしてCopilotの有料ライセンス数が本当の収益につながっているかどうかだ
データセンターの減価償却年数が15年から25年に延長されたことで
会計上の利益は、会計処理の変更によってかさ上げされる
だから、成長率が明るいかどうかは前半戦にすぎない
粗利益率とフリーキャッシュフローこそ後半戦の焦点だ

私の見方はかなり明確だ
売上高が予想線に沿うか、やや上振れる展開を基本シナリオとして見ていい
だが、ガイダンスや設備投資に強気な姿勢が示されれば
時間外取引ではそれでもバリュエーションが大きく切り下げられる
AIの恩恵が実を結んだと言えるかどうかは
Azureの成長率が見栄えするかだけを見ても分からない
500億ドルを超えるこのコンピューティング能力への投資が
損益計算書に現金を生み出し始めているかを見る必要がある
生産能力が受注に追いつかない間、成長率は「供給不足」に支えられる
ひとたびデータセンターが稼働しても売れなければ
同じ成長率が一瞬で逆風に変わる

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