米国は外交・軍事ルートを通じて湾岸諸国に、米中間選挙後にイランに対する短期かつ猛烈な軍事作戦を実施する可能性があると伝えている。米軍はパトリオット防空システムを移動させており、爆撃機や戦闘機も準備を進めている。来月には空母打撃群も中東艦隊に加わる予定だ。

トランプ氏は選挙後の軍事行動に傾いており、標的はイランのインフラや核施設となる可能性がある。

原油価格はすぐに反応した。WTIは100.28ドル、ブレント原油は110.37ドル。

そしてBTCは、8万ドル前後で身動きが取れず、限界まで引き伸ばされた輪ゴムのようだ。

Glassnodeのデータによると、米国の現物ビットコインETFの加重平均取得コストは約81,500ドル。実現市場平均価格は約77,500～78,000ドル。

8万ドルはちょうどその中間にある。

上には、81,500ドル付近に2025年末から2026年初めの高値圏で買ったETF保有者が大勢いる。彼らは何カ月も含み損を抱えており、損益ゼロになればすぐに売る。この価格帯まで反発するたびに、押し戻されている。

下には、77,500～78,000ドルに最初の本格的なサポートがある。さらに下では、短期保有者の取得コストが74,600ドルだ。

8万ドルは底でも天井でもない。強気派と弱気派がぶつかり合う肉挽き機だ。

過去24時間の暗号資産市場全体の清算額は約1億4,900万ドル。ロングの清算額は4,861万ドル、ショートは9,992万ドルで、ショートのほうが大きな損失を出した。レバレッジをかけたロングが確かに一掃されている一方、ショートも踏み上げられている。両陣営とも血を流している。

BTCが76,566ドルを下回ると、主要CEX全体でロングポジションの累計清算額は15.72億ドルに達する。

一方、10月の現物ETFは3億ドルを超える純流出となったが、年初来の純流入額は17.5億ドル、過去の累計純流入額は572億ドルを維持している。機関投資家の買いは鈍っているが、売りに転じたわけではない。

レバレッジは解消され、機関投資家は下支えしている。双方とも、相手が先に折れるのを待っている。

3つのシナリオ。自分に当てはまるものを確認しよう。

シナリオ1：8万ドルを維持し、8万2,000ドルを回復。
短期的な底が確認される。上値にある81,500ドルのETF取得コスト帯を消化できれば、過去の「先に下落してから上昇する」というシナリオが実現する余地は残る。前提は、原油価格がさらに上昇しないことだ。

シナリオ2：日足は8万ドルを下回って引けるが、週足では回復。
ダマシの下抜け。ただし、確認のサインが必要だ。原油価格も同時に下落すること。ブレント原油がまだ110ドルを上回っているなら、週足で回復してもダマシだ。

シナリオ3：週足で8万ドルを割り込み、原油価格はさらに上昇。
機関投資家の取得コスト帯が突破され、実現市場平均価格の77,500～78,000ドルが試される。次の目安は、短期保有者の取得コストラインである74,600ドル。そこまで下がれば、「先に下落してから上昇する」というシナリオは正式に崩れる。7万5,000ドルが見えてくる。

現在、ブレント原油は110.37ドル。WSJによると、選挙後に軍事行動に出る可能性がある。シナリオ3の引き金を握るのは、ローソク足ではなくペルシャ湾だ。

8万ドルは「守る」ための水準ではない。「耐え抜く」ための水準だ。

ETFを買った人たちは、81,500ドルで損益ゼロになったら売ろうと待ち構えている。下の78,000ドルでは、買いを入れようと待っている人たちがいる。この3,000ドルの間が、強気派と弱気派が互いに削り合うエリアだ。この水準で先物取引をするのは、相場の方向を判断することではない。清算エンジンに手数料を払うようなものだ。

第一に、先物には手を出さない。76,566ドルの下には、15.72億ドル相当のロングポジションの清算が控えている。そこまで下がるかは分からない。だが、下がればどれだけの人が退場するかは分かっている。その数字の一人になるな。

第二に、過去のパターンを信じるなら、急落時に現物を分割して買い、反発したら段階的に売る。8万ドルを下回る77,500ドル付近が、実現市場平均価格の最初の関門だ。ただし、74,600ドルまで下がっても耐えられるほど、ポジションを小さくしておくことが条件だ。

第三に、信じないなら待つ。ホルムズ海峡の状況が明らかになるまで、FOMCの結果が出るまで、原油価格が方向を示すまで待つ。「先に下落する」としても、底がどこかは分からない。だが、底に着く前に市場から退場させられないようにすることはできる。