明日、$GOOGLが予想を上回るかどうかに、みんなが注目しています。でも重要なのはそこではありません。

2004年までさかのぼって$GOOGLの決算をバックテストしました。予想を上回ったか下回ったかは、$SPYに統計的に有意な影響を与えません。決算前の出来高も同様です。

最後まで残ったのは、予想をどれだけ上回ったかです。

予想を上回った幅別に見た、その後10日間の$SPYのパフォーマンス：
• 小幅な上振れ（$0.00–0.01）：+1.00%、勝率80%
• 中程度の上振れ（$0.01–0.10）：+0.56%、勝率75%
• 大幅な上振れ（$0.10以上）：10日後に+2.06%、20日後に+2.34%

予想を上回った場合全体：10日後の$SPYは+1.22%、勝率75%（p = 0.0004）。

6月以降の実地検証：7月22日、$GOOGLは予想を$6.23上回りました。その10日後、$SPYは+2.99%でした。

今回の決算前の状況：
• 14回連続で予想を上回る
• EPSコンセンサス予想は$3.00、売上高コンセンサス予想は$127.8B
• 売上高予想の修正：上方修正18件、下方修正2件
• EPS予想の修正：上方修正15件、下方修正9件

アナリストは売上高の増加を見込んでいますが、そのうちどれだけが最終利益に反映されるかについては意見が分かれています。

明日注目すべき数字は、予想を上回るかどうかではなく、どれだけ上回るかです。