Hyperliquidのクジラがネットショートに転じ、CTでは半分が暴落を叫び、もう半分はショートスクイーズを叫んでいる。どちらの見方にも、あまり乗れない。

Glassnodeの本来の意味はこうだ。大口投資家が先週、BTC無期限先物のポジションをネットショートに転じた。3月以来初めてで、しかも年初の底値でロングを積み上げていた人たちだ。聞くとかなり怖い。

ただ、オンチェーンで見えるのはHyperliquidでショートを建てたことだけ。手元の現物も、CEXのポジションも、相対取引も見えない。現物を大量に持つ大口が、FOMC前に無期限先物でショートを入れてヘッジするのは、ごく普通のことだ。保険を方向性の賭けだと思い込んで真似するのは、ただの想像にすぎない。

いちばん話題になっているポジションは、約3200万ドルのショート。含み益はまだ約23万ドルで、清算価格は約83,936ドル。現値は80.4K付近で、清算までわずか4％ちょっと。過去2週間の値幅は79.5K〜84.8Kで、この清算ラインはそのレンジの中にある。

だから本当に重要なのは「クジラが弱気」ということではなく、上にはいつでも狩られうる流動性の塊があるということだ。水曜日に金利が発表されたら、先に狩られるのがどちらかは本当に分からない。

クジラに続いてショートを建てたみんなは、まず自分にもあれだけの現物という裏付けがあるのか考えてみてほしい。

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