Seagate（$STX）が今夜決算を発表。13四半期連続で予想を上回っています。4週間で30%下落。市場予想はEPS 7.43ドル、売上高41.4億ドル。当社予想は8.00ドル、42.9億ドルで、予想を上回る見込みです。

数字が示すのは、供給側のストーリーです。粗利益率は4四半期で39% → 42% → 47% → 52%と上昇。これは販売数量ではなく、価格決定力を示しています。売上高は毎四半期、市場予想を2.5%～5%上回りました。アナリストの予想は依然として追いついていません。FY2027のEPS予想は90日間で28.58ドルから36.66ドルへ上昇し、上方修正は12回、下方修正はゼロです。

株価が下落した理由：10月2日、東芝は2027年度までにAIデータセンター向けドライブの生産能力を倍増すると発表。市場はこれを、価格決定力を脅かす供給増と受け止めました。$STXは現在、1,145ドルの高値から41%下落し、FY2027予想の17.6倍で取引されています。

予想を上回るかどうかが問題ではありません。価格が維持されると経営陣が示すかどうかが問題です。

クオリティ指標：6項目中6項目。完全な業績転換。FY2023の赤字からFY2026には営業利益率33.6%へ。負債は37%減少。株主資本はマイナス14.9億ドルからプラス21.7億ドルに転換。営業キャッシュフローは純利益の1.15倍。内部会計指標は自信を示しています。

予測モデル：市場予想を上回る。直近4回の平均サプライズ率は11.8%。当社予想は市場予想を7.7%上回っています。

決算リスク：±6.2%、予想変動幅は約41.74ドル。直近4回の決算後、翌日の株価変動率は平均12.9%。オプション市場が織り込む変動幅は、この銘柄が最近実際に示した変動幅の半分です。

状況：以前にも同じ展開がありました。7月には決算発表前の5日間で株価が16%下落し、その後の5日間で13%上昇。直近4回の決算後、5日間の上昇率は12.3%、19.6%、33.2%、13.1%でした。

20日間の空売り出来高比率は平均40.2%で、10月16日には28.1%まで低下。30%下落したにもかかわらず、空売り勢は売りを積み増していません。

上振れの目安：7.85ドル。オプションが示す株価レンジ：633～716ドル。終値：644ドル。予想を上回る可能性は高い。30%の下落分を取り戻せるかは、会社側の業績見通し次第です。