#微软财报能否兑现ai红利 クラウド事業の四半期成長率は43％に達し、通期売上高は初めて1,000億ドルを突破した。受注残は6,780億ドルに膨らみ、その増加分の多くを従来型企業が支えている。AIはもはやモデル企業だけのものではなく、実業界が実際に対価を払う段階に入ったことを示している。M365 Copilotの有料ユーザーは3,000万人を超え、商用化の進展も数字で確認できる。

一方、コンピューティングコストは高止まりしており、四半期の設備投資額は410億ドル。その3分の2がGPUとサーバーに投じられた。キャッシュフローのバランスを取るため、マイクロソフトはデータセンターの減価償却期間を15年から25年に延長し、会計上の分類を直接変更して粗利益率への圧力を和らげている。

今後は、設備投資とキャッシュフロー回収のペースがどれだけ釣り合うかがすべてだ。コンピューティング資源の調達枠が維持される限り、半導体・サーバー関連企業の業績は支えられる。減価償却が利益を圧迫するようなら、株価の調整は避けられない。

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