10月27日、ウィリアム・ブレアはモデerna（MRNA）の投資判断を「アウトパフォーム」から「マーケット・パフォーム」に引き下げた。同社の個別化がんワクチンの商業的な将来性は、株価の急騰にすでに織り込まれていると指摘した。新浪財経によると、モデerna株は市場取引開始前に一時3％下落した。同株は今年に入って約545％上昇し、8月以降では約250％上昇していた。主な上昇要因は、メルクと共同開発中のワクチンの第III相試験データだった。

ウィリアム・ブレアのアナリスト、マイルズ・ミンター氏は、インティスメランの第III相INTERPATH-001試験の中間結果は有望だったと述べた。メルクのがん治療薬キイトルーダと併用することで、このワクチンはメラノーマの術後補助療法における新たな標準治療の選択肢となる可能性がある。ウィリアム・ブレアのバリュエーションモデルは、ワクチンの適応拡大が成功する確率を70～75％と示唆している。同社はメラノーマ領域での売上高がピーク時に54億ドルに達し、モデernaとメルクが均等に分け合うと推定した。

同社は、intismeranが肺がん、腎臓がん、膀胱がんなど、ほかの固形腫瘍にも使用できるかどうかに、現在の評価が左右されると述べた。一部の固形腫瘍では、腫瘍変異量が少なく、免疫系が認識できるネオアンチゲンも少ないため、メルラノーマでの結果をこうしたがんに適用するには生物学的な障壁があり、臨床試験ごとに別個のリスクも伴うとミンターは述べた。

ウィリアム・ブレアは、腎細胞がんを対象とするintismeranの第II相試験INTERPATH-004を、今後の重要な材料として挙げ、結果は2026年末または2027年に発表される見込みだと述べた。モデナは11月12日、マサチューセッツ州マールボロにある製造施設に投資家を招く予定で、投資家は生産能力、製造コスト、供給効率に注目するとみられる。ウィリアム・ブレアによると、今回の格下げは、これまでのワクチンの臨床データを否定したものではなく、株価評価への懸念を反映したものだという。