みんな、今週のFRB会合で本当に警戒すべきなのは、利上げするかどうかではなく、12月に突然方針転換するかどうかです。

市場は今、10月の金利決定に注目していますが、私がより気にしているのは、その先にある次の3つです。

1、10月に利上げしなくても、その後が安全とは限らない

FRBが今回、金利を据え置いたとしても、それが好材料になるとは限りません。インフレや金利の見通しをめぐって、当局者の間では依然として意見が分かれています。声明や記者会見でインフレリスクが繰り返し強調されれば、市場は12月に利上げされる可能性を改めて見直すことになります。

2、GDPとPCEこそが本当の試練

米国経済の成長が依然として力強い一方で、インフレがなかなか抑えられなければ、FRBに利下げを急ぐ理由はありません。利上げを再検討する可能性さえあります。経済が弱くならず、物価も下がらない。これこそ市場にとって最も厳しい組み合わせです。

3、今後の相場の鍵を握るのは12月の見通し

市場ではすでに、12月の利上げリスクが織り込まれ始めています。利上げ予想がさらに強まれば、ドルや米国債利回りが下支えされる可能性があり、BTCやETHのようなリスク資産には一段と大きな重しとなります。金も簡単には上昇できないかもしれません。

私の考えはシンプルです。10月に利上げがなかったからといって、すぐに好材料だと決めつけないこと。

この先は、FRBがどう発言するか、そして経済やインフレのデータがどう推移するかに注目しましょう。12月の利上げ予想がさらに強まれば、暗号資産市場の今回の反発には注意が必要です。相場の方向を本当に決めるのは、今回金利が変わるかどうかではなく、市場がふと気づくかどうかかもしれません。高金利は、まだ長く続くのだと。
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